西南证券：给予华锐精密买入评级
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西南证券股份有限公司邰桂龙近期对华锐精密进行研究并发布了研究报告《Q4业绩超预期，看好行业需求复苏》，本报告对华锐精密给出买入评级，当前股价为159.66元。
华锐精密(688059)
投资要点
事件：公司发布2022年业绩快报，2022年营收6.0亿元，同比增长24%，归母净利润1.66亿元，同比增长2%。Q4单季度，营收2.0亿元，同比增长58%，环比增长77%；归母净利润5891万元，同比增长45%，环比增长178%。2022年Q4业绩超我们预期。
技术进步、产能释放、渠道建设三管齐下，保障业绩增长。2022年，新冠疫情反复，制造业景气度较弱，刀具行业景气度略差，公司通过技术创新、产能投入、渠道建设等多种方式提高刀具市场份额，有效促进公司收入快速增长；受产能利用率偏低、计提股权激励费用等拖累，归母净利润稳健增长。
提质扩产，推动工业刀具国产替代，保障制造业产业链安全。刀具作为工业耗材，配合工业母机进行金属切削加工作业，在整个制造业产业链中位于基础地位。目前我国工业刀具进口依赖度较高，2021年约为29%，进口刀具基本为中高端产品，为保障高端制造业产业链安全，在中高端刀具领域实现国产替代势在必行。公司作为国内数控刀片领军企业，不断提升数控刀片的稳定性及尺寸精度，产品质量持续提升，不断推动并受益于工业刀具国产替代。
渠道逐渐完善，新产能即将释放，未来业绩弹性大。在渠道方面，公司持续完善成熟的经销体系，加大直销团队的建设力度与直销客户的开发力度，并积极开发海外市场，销售渠道不断完善。在产能方面，公司IPO募投项目200万只整硬刀具在2022年12月开始投产，3500万片数控刀片产能将于2023年上半年逐步释放，可转债募投项目140万只高效钻削刀具及50万件数控刀体将在2023年开始逐步投产，未来业绩弹性较大。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.7、2.7、4.2亿元，未来三年归母净利润复合增速为37.6%，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；新冠疫情反复风险；行业竞争格局恶化。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券俞能飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.63%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.24亿，根据现价换算的预测PE为31.43。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为163.97。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华锐精密（688059）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
